César Alierta quién ha sido presidente ejecutivo de Telefónica durante los últimos 16 años, ha anunciado que deja su cargo en manos de José María Álvarez-Pallete. Sin ningún género de dudas, Telefónica es uno de los valores más seguidos por el inversor español, ya que es una de las compañías más grandes que conforman la bolsa española.

César Alierta tomó posesión de la presidencia de Telefónica el 26 de julio del año 2000 tras la “accidentada” salida del hasta entonces presidente Juan Villalonga. Esa jornada Telefónica cerró en los 21,32€ (precio sin ajustar dividendos, más adelante le explicaré la razón). Hoy 29 de marzo de 2016, 15 años 8 meses y 3 días después de que César Alierta asumiese la presidencia de Telefónica, el valor ha cerrado en los 9,86€.

Un primer cálculo probablemente le lleve a pensar que durante la presidencia de César Alierta la principal “teleco” española ha perdido un valor de 11,46€ por acción (desde los 21,32€ en los que cotizaba el 26 de julio del 2000 hasta los 9,86€ del cierre en el día que deja el cargo). No obstante esto no es así, ya que en todo este tiempo Telefónica ha repartido dividendos por un importe total de 11,21€ por acción.

A la hora de comparar rendimientos históricos y analizar gráficos es importante hacer el correspondiente ajuste por dividendo. No obstante, ha de saber que ni teniendo en cuenta los dividendos repartidos por la compañía en los últimos 16 años el accionista de Telefónica ha visto aumentar su inversión durante la presidencia de César Alierta. El siguiente gráfico muestra la evolución de la cotización de la compañía ajustada a dividendos.

Con el correspondiente ajuste por dividendos, el día que César Alierta tomó las riendas de Telefónica la cotización equivaldría a los 10,11€ en términos actuales. El día en el que deja la presidencia la cotización de Telefónica se sitúa en los 9,86€, un 2,47% por debajo de los niveles ajustados a dividendos en los que cotizaba la compañía en el verano del 2000.

Esto significa que un inversor que depositase 1000€ en acciones de Telefónica el día que César Alierta asumió la presidencia en verano del año 2000, 15 años 8 meses y 3 días después dicho inversor dispondría de 975,30€. En todo este tiempo el accionista de Telefónica no solo es que no ha ganado, sino que ha perdido dinero con su inversión.

Si sumamos los impuestos que los accionistas han tenido que pagar a las arcas públicas por los dividendos percibidos, más el efecto de la inflación acumulado en todos estos años la pérdida patrimonial es aún mayor.

Uno de los errores más comunes entre el inversor español es invertir en los mercados orientándose más por el nombre de la compañía que por su comportamiento en los mercados. Este es uno de los más grandes errores que pueden cometer los inversores. El nombre de una compañía no hace ganar dinero. Por muy grande que sea una compañía si el precio no acompaña perderemos dinero, así de simple.

Al lado de estas líneas puede ver en el gráfico actual de Telefónica como mantiene una cotización claramente en tendencia bajista.

Además de que Telefónica se mantiene en tendencia bajista, no debe perder de vista que es un valor débil (RSC Mansfield negativo). Esto significa que cuando el mercado sube, Telefónica es de los valores que menos sube o incluso de los que cae, y cuando el mercado global cae, Telefónica es de los que más tiende a caer. Mal negocio.

Una de las cosas en las que más hincapié hago es que jamás debe mantener en cartera valores cuyo aspecto sea bajista. Da igual como se llame un valor, si su gráfico es bajista significa que está depreciándose y por lo tanto ¡le está haciendo perder dinero!.

No estamos en el mercado para “presumir” de valores por su nombre, sino por su buen comportamiento, y mantener un valor en tendencia bajista es lo peor que puede hacer en este negocio se llame Telefónica o se llame como se llame, no sólo porque le está haciendo perder dinero, sino porque encima el dinero que tiene atrapado en este tipo de valores podría estar en otras compañías que si le generasen ganancias. Esto es lo que financieramente se conoce como “coste de oportunidad”.

Tal y como le explico en mi libro si quiere sacar partido de forma recurrente de los mercados debe olvidarse de clichés y manías y huir de este tipo de valores perdedores y centrar su cartera únicamente en aquellos valores que además de subir lo hagan a un ritmo superior que la media.

Aprenda como localizar y operar las mejores oportunidades de inversión en las bolsas de valores con mi libro “El código de Wall Street”.