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La tecnología tira de los mercados emergentes

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Aunque la atención de la mayoría de inversores se centra en Europa y como mucho en EEUU, nuestra perspectiva es más global, por este motivo que me gusta tener presentes todos los acontecimientos que se produzcan en la renta variable a nivel internacional.

En los últimos meses estamos viendo un buen comportamiento en algunos mercados emergentes como Corea del Sur, Chile, India, Hong Kong y Taiwán entre otros.

A continuación, podéis ver el gráfico del ETF de mercados emergentes (iShares MSCI Emerging Markets) que se compone de una cesta de países emergentes. Podéis ver su composición pulsando aquí.

A finales de 2016 los mercados emergentes entraron en unas semanas de nerviosismo causado por la victoria electoral de Donald Trump. Este suceso trasmitió un fuerte nerviosismo a los inversores de estos mercados principalmente por los planes proteccionistas del magnate, un nerviosismo que causó en estos mercados una pérdida puntual de su sesgo alcista y su fortaleza. No obstante, desde el inicio de este 2017, el sesgo alcista adquirido por el promedio móvil de 30 semanas fue la primera nota técnica que indicaba que el nerviosismo de finales de 2016 en los mercados emergentes empezaba a quedar atrás, una mejoría que quedó confirmada en el primer trimestre de este 2017, cuando la cesta de emergentes se situó con una fortaleza relativa positiva, gracias al buen comportamiento de algunos pesos pesados como Corea del Sur, Taiwán, India y Hong Kong entre otros.

Históricamente los mercados emergentes han sido dirigidos ​​en gran medida por el comportamiento de las materias primas, ya que muchos mercados emergentes son exportadores de productos básicos. Esta vez el catalizador de las alzas en los mercados emergentes es diferente. Los débiles precios de las materias primas no han sido la fuerza impulsora de la actual subida en los mercados emergentes. En este caso, los que están tirando al alza de los emergentes son los valores tecnológicos.

El siguiente gráfico muestra una estrecha correlación entre los mercados emergentes (línea roja) y la relación que resulta de dividir el comportamiento de las acciones tecnológicas de todo el mundo entre el promedio de bolsas mundiales. Si el área gris asciende significa que las acciones tecnológicas del mundo tienden a hacerlo mejor que las bolas. Por contra, si el área gris cae, significa que las acciones tecnológicas del mundo tienden a hacerlo peor que el promedio de bolsas mundiales.

Como se puede observar, los comportamientos son bastante parejos, de forma que podemos concluir que actualmente el devenir de los mercados emergentes está muy ligado a la evolución de las empresas tecnológicas. Esto es algo que no nos debe sorprender ya que más de la mitad de la capitalización bursátil de los mercados emergentes proviene de tres países asiáticos productores de tecnología: China (principalmente Hong Kong) con un 27%, Corea del Sur (15%) y Taiwán (12%), y es justo en estos países donde se encuentran las mayores empresas de los países emergentes. Las cuatro mayores empresas emergentes por capitalización bursátil son Samsung Electronics (Corea del Sur), Tencent Holdings y Alibaba (Hong Kong) y Taiwan Semiconductor. Seis de las diez empresas más importantes de los mercados emergentes son tecnológicas. Así que no es de extrañar que la tecnología sea el motor principal de los mercados emergentes en general y de Asia en particular.

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Descargo de responsabilidad por conflicto de interés: El autor de este 
análisis está o puede estar invertido en los subyacentes e instrumentos 
mencionados a través del compartimento del fondo de inversión 
GPM Gestión Activa / GPM International Capital 
del que es gestor en GPM S.V. S.A.

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