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Así suele comportarse el mercado tras un gran primer semestre

El S&P 500 ha cerrado la primera mitad del ejercicio con alzas del 17,35%. Esto sitúa los primeros 6 meses de este 2019 como el décimo mejor primer semestre desde el año 1930.

Teniendo en cuenta que desde 1930 el S&P 500 promedia avances del 3,56% en la primera mitad del año, el primer semestre de este 2019 supera en casi 5 veces el rendimiento medio histórico.

Dado el extraordinario rendimiento en esta primera mitad de 2019 del mercado de valores estadounidense, he realizado un estudio que muestra cómo suele comportarse este mercado tras una sobresaliente primera mitad de ejercicio.

La siguiente tabla muestra cada una de las veces que el S&P 500 registró alzas de más de dos dígitos en los primeros seis meses del año, así como el rendimiento alcanzado por el mercado en los siguientes 6 meses hasta cerrar el ejercicio.

Si observamos el rendimiento medio histórico del segundo semestre después de un brillante primer semestre, observamos cómo el mercado acumula avances promedio del 6,82%. Si tenemos en cuenta los 89 años transcurridos desde el año 1930, el mercado en el segundo semestre acumula unas revalorizaciones promedio del 3,37%. Esto significa que tras un primer semestre muy positivo, el rendimiento promedio en el segundo semestre es más del doble que la media.

Para verlo más detalladamente, el siguiente gráfico muestra esta comparativa, representando con una línea roja el rendimiento medio del S&P 500 entre julio y diciembre, cuando el primer semestre ha sido extraordinariamente alcista para el S&P 500, y con una línea negra el promedio histórico de todos los años en estos meses.

Vemos tres tramos bastante diferenciados. Los tramos más fuertes se sitúan a principios de julio y desde finales de octubre hasta el final del ejercicio. Por su parte, en los meses de pleno verano, el comportamiento tiende a ser más errático en línea con el promedio histórico.

Como siempre os digo, los patrones estacionales están ahí para ofrecer una visión orientadora (que no operativa) de los mercados. Estos datos están bien para conocer cómo ha reaccionado el mercado ante situaciones similares, pero a la hora de operar lo importante siempre serán los aspectos técnicos que muestren tanto los mercados, como los sectores y los valores.

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Descargo de responsabilidad por conflicto de interés: El autor de este 
análisis está o puede estar invertido en los subyacentes e instrumentos 
mencionados a través del compartimento del fondo de inversión 
GPM Gestión Activa / GPM International Capital 
del que es gestor en GPM S.V. S.A.
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