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Así suele comportarse el mercado americano tras un fuerte mes de mayo

El mes de mayo se saldó con ascensos del 2,16% para el S&P 500. Si tenemos en cuenta que durante la era moderna el S&P 500 ha promediado ascensos del 0,24% durante los meses de mayo, no cabe duda que este mes de mayo de 2018 ha sido un mes extraordinariamente rentable para las bolsas americanas.

Es por ello que he realizado un estudio completo de los precedentes existentes para conocer el posterior comportamiento del mercado. En los 68 años transcurridos desde 1950, el S&P 500 ha cerrado con ascensos de más del 2% un mes de mayo en 22 ocasiones (con la de este 2018 ya son 23).

En la siguiente tabla he recopilado todos y cada uno de los precedentes en los que el S&P 500 subió más de un 2% en mayo y he agregado otras dos columnas con el comportamiento que registró el índice S&P 500 ese año, tanto durante el mes de junio como hasta fin de año. Hay varios aspectos dignos de mención.

El primero dato interesante lo vemos en el mes de junio. Hace unos días vimos cómo el mes de junio suele saldarse con un rendimiento promedio del -0,04% teniendo en cuenta todos los meses de junio desde el año 1950. Si aislamos solo los años en los que el mes de mayo fue brillante para el S&P 500 (como ha sucedido en este 2018), el rendimiento promedio aumenta ostensiblemente hasta el 0,48%. Es decir, cuando el mercado se muestra muy fuerte en mayo, históricamente el mes de junio también tiende a ser más fuerte que la media.

Si ampliamos la perspectiva y extendemos el estudio hasta el cierre del ejercicio, las cifras son más brillantes si cabe, ya que en los 22 años que el S&P 500 cerró con fuertes alzas el mes de mayo desde el año 1950, en un total de 17 ocasiones lo que quedaba de año se saldó con alzas para el mercado con un rendimiento promedio del 7,85%. Esto significa que en el 77,27% de las ocasiones lo que queda de año suele saldarse con ganancias después de subir con fuerza en mayo.

Para seguir profundizando en el comportamiento del mercado después de un gran mes de mayo, he preparado la siguiente gráfica que representa con una línea negra el comportamiento promedio del histórico del mercado entre junio y diciembre y con una línea roja el comportamiento promedio experimentado en lo que queda de año tras vivir un gran mes de mayo.

Como se puede observar, cuando el mes de mayo ha sido muy fuerte, lo que queda de año el mercado suele experimentar un comportamiento superior a la media de forma recurrente. Teniendo en cuenta que en la era moderna el S&P 500 ha rendido de media un 4,42% entre junio y diciembre, el rendimiento medio del mercado en los años en los que el mes de mayo fue brillante se sitúa un 3,43% por encima de su promedio histórico.

Como siempre os digo en estos casos, los patrones estacionales están ahí para ofrecer una visión orientadora (que no operativa) de los mercados. Estos datos están bien para conocer cómo ha reaccionado el mercado ante situaciones similares, pero a la hora de operar lo importante siempre serán los aspectos técnicos que muestren tanto los mercados, como los sectores y los valores.

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Descargo de responsabilidad por conflicto de interés: El autor de este 
análisis está o puede estar invertido en los subyacentes 
e instrumentos mencionados a través del compartimento 
del fondo de inversión GPM Gestión Activa / GPM International Capital 
del que es gestor en GPM S.V. S.A.
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