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Actualización al seguimiento de la amplitud del mercado

Diferentes inversores me han pedido durante las últimas jornadas un artículo en el que revisemos la situación actual de la línea avance/descenso. Dado que es un dato importante, vamos a tratarlo de nuevo hoy, ya que tal y como expliqué en el artículo “Vuelvo a tomar una postura de cautela: Nuevos síntomas de debilidad en la línea avance descenso” publicado a mediados de julio, el incremento en el rendimiento de los bonos y la debilidad en la línea avance/descenso provocan que en este 2018 se hayan juntado dos circunstancias que históricamente han sido capaces de poner punto y final a otros ciclos alcistas en los siguientes meses.

Por una parte, el incremento en la rentabilidad de los intereses de los bonos hace que la renta fija cada vez gane más atractivo y que poco a poco los inversores empiecen a plantearse salir de la renta variable para dirigir sus ahorros hacia la renta fija en busca de un cupón fijo en éste tipo de activo.

Tal y como expliqué en mi artículo de hace unas semanas, históricamente caídas de más del 10% en los bonos a 10 años (o del 20% en los bonos a 30 años) unidos a síntomas de debilidad en la línea avance descenso, han supuesto los cimientos para cerrar un ciclo alcista dentro de los meses posteriores.

Actualmente el precio de los bonos estadounidenses a 10 años ha retrocedido un 12,38% desde sus máximos del verano de 2012, superándose así ampliamente el rango del 10% mínimo necesario para generar historicamente un cambio de ciclo.

Por su parte los bonos a 30 años han retrocedido un 20,63% desde sus máximos, superándose también el rango del 20% de caída mínima necesaria en estos bonos de largo plazo para generar historicamente un cambio de ciclo.

Una vez tenemos los precios en los bonos en el nivel de alerta histórica, el punto de mira se centra en si la línea avance/descenso es capaz de superar sus máximos de julio, anulando así la divergencia que estamos viendo durante este verano.

A partir de aquí mantenemos 4 posibles escenarios que son los siguientes:

Los dos escenarios más positivos serían:

1.- Que el S&P 500 marque máximos históricos y que la línea avance/descenso supere sus máximos de julio: Este escenario anularía las divergencias en la línea avance/descenso y abriría la puerta a nuevas compras en el mercado, ya que se habría anulado (al menos provisionalmente) uno de los dos ingredientes necesarios para la gestación de un nuevo ciclo bajista.

2.- Que el S&P 500 no supere máximos históricos pero la línea avance/descenso sí logre superar sus máximos: Este escenario indicaría que el mercado está incluso más fuerte de lo que mostrarían los índices, un escenario favorable que también reabriría la ventana para nuevas compras.

A partir de aquí, los dos escenarios que agravarían la situación actual. Éstos serían:

3.- Que el S&P 500 supere máximos históricos pero la línea avance/descenso no sea capaz de superar máximos de julio: Es un escenario muy peligroso, ya que agravaría las divergencias trasmitiendo falsas expectativas alcistas a los inversores. No olvidemos que la atención mediática suele centrarse en el comportamiento de los índices ponderados por los valores más grandes. Si este escenario se diese, se confirmaría que estaríamos en una clara fase de distribución, donde los cuidadores de los índices estarían generando falsas expectativas alcistas en un mercado cuya mayoría de valores está generando pérdidas a sus inversores.

Es el escenario que ya se dio en anteriores ciclos bajistas como 1987, 2000 y 2007 entre otros (y que están detallados tanto en mi libro “El Código de Wall Street” como en el curso on-line para inversores de esBolsa.com

4.- Que ni el S&P 500 ni la línea avance/descenso superen máximos: El último escenario que barajo es que ni el S&P 500 marque máximos históricos ni la amplitud logre superar sus máximos de julio, naciendo desde aquí un nuevo ciclo bajista con caídas superiores al 20%. Es probablemente el peor escenario de todos y del que ya estamos protegidos, ya que, como dije anteriormente, desde mediados de julio hemos suspendido nuestras compras, reduciéndose así nuestra exposición al mercado, llegando a ser nula si este escenario más adverso se confirmase.

Descritos los cuatro escenarios posibles, seguimos a la espera para actuar en consecuencia. No voy a esconder que los escenarios que personalmente más me gustaría que se diesen son los alcistas y poder reanudar así las compras. Ahora bien, nuestra forma de operar en los mercados nunca se fundamenta en “lo que nos gustaría” sino en lo que suceda. La hoja de ruta a seguir es clara: si la línea avance/descenso es capaz de superar máximos volveremos a tener una postura compradora en el mercado, ya que no se cumplirían los ingredientes necesarios históricamente para un ciclo bajista; pero si esto no sucediese, ya tenemos en marcha un plan de protección para protegernos de un escenario muy adverso (con consecuencias no vistas desde el año 2007) y que podría estar gestándose en este 2018 poniendo punto y final al ciclo alcista nacido en marzo de 2009.

Recuerda que toda mi metodología de inversión, y el estudio de los flujos monetarios que generan mercados alcistas y bajistas, lo aprenderemos en mi libro “El código de Wall Street”. Con la compra del libro dispondrás de tres meses de acceso gratuito a todas las herramientas de esBolsa.

Edición revisas El Codigo de Wall Street Ricardo Gonzalez“El Código de Wall Street”.

El libro de Ricardo González

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Descargo de responsabilidad por conflicto de interés: El autor de este 
análisis está o puede estar invertido en los subyacentes 
e instrumentos mencionados a través del compartimento 
del fondo de inversión GPM Gestión Activa / GPM International Capital 
del que es gestor en GPM S.V. S.A.

		
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9 responses to “Actualización al seguimiento de la amplitud del mercado

  1. Hola Ricardo,si se da el caso 4 dices que seria el escenario de un ciclo bajista,pero esto ¿no es ser demasiado negativo?,ya se lo de los bonos ,pero si miras la LINEA AD es claramente alcista,anda ahora tonteando pero ha logrado máximos antes que el nyse ,la linea NHNL es alcista también, no se todo hace indicar que estamos en una fase alcista y que los recortes (bajada linea ad y bajada nyse si se dan) mas que un cambio a ciclo bajista serian una simple corrección dentro de esta fase alcista,¿que opinas? ,y ya aprovecho para otra duda ,segun tu metodo que lo sigo,en este escenario con los bonos como estan solo compras cuando la linea ad supera máximos,eso lo tengo claro,pero cuando los bonos no dan señal de peligro ¿cuando compras ?¿,cuando linea ad y nyse se mueven ambos hacia arriba sin divergencia aunque linea ad este bajo sus máximos y ademas tengo valor que da señal compra según método,es decir, cuando tengo señal por metodo y linea ad y nyse miran ambos al norte sin divergencias o también tiene que estar la linea a d en máximos? ,gracias y perdona extension pregunta es que esto ultimo no lo tengo claro.

    1. Buenas tardes LURTXU.

      Lo importante de la línea avance/descenso no es su tendencia sino las divergencias. En 2007 la tendencia de la AD tendencia también era alcista pero las divergencias en el indicador unidas a la caída en los precios de los bonos generaron uno de los mercados bajistas más grandes de la historia.

      Sobre la segunda pregunta, si los bonos no dieran señal de alerta no suspendería compras ya que no se cumplirían los ingredientes necesarios para un ciclo bajista (historicamente es necesario que bonos y AD den alerta de forma conjunta para iniciarse un ciclo bajista). De hecho, durante los últimos años ha habido varias ocasiones que la AD ha marcado divergencias pero seguíamos comprando porque los bonos no estaban en niveles de alerta histórica. Es ahora cuando ambos indicadores dan alerta de forma conjunta y por ello extremo las precauciones.

      Por último, si queréis profundizar en estos aspectos recordar que en esta conferencia del BCN Tradingf Point de 2015 hablé detenidamente d elos bonos y la línea avance/descenso y la importancia de utilizar ambos indicadores de forma conjunta. Nunca de forma individual.

      http://losmercadosfinancieros.es/video-conferencia-de-ricardo-gonzalez-explicando-como-adelantarse-a-los-ciclos-bajistas.html

      Un saludo.
      Ricardo

      1. Muchas gracias por la respuesta tan rápida ,aprovecharé estos días para repasar tu libro , ver videos tuyos antiguos y el que me has indicado,repito, muchas gracias.

        1. Siempre un placer LURTXU.
          Los meses de vacaciones, si se dispone de tiempo libre siempre son un momento ideal para repasar este tipo de conceptos que son claves para entender el entorno de los mercados.
          Un saludo!

  2. ¿donde podemos seguir diariamente la evolución de línea avance descenso?
    ¿e n tu blog? si no publicas nada..por vacaciones por ejemplo, donde lo podemos ver?

    gracias

  3. una duda siendo este indicador tan fiable,las “manos fuertes” lo siguen?
    ¿ como es que no lo ofrecen en visualchart ni en prorealtime?
    no me entendáis mal no es sarcasmo,solo quiero saber mas.
    gracias por todo lo ofrecido en la web

    1. Buenas tardes Juan.
      Si te soy sincero me da un poco igual quién lo siga o quién no lo siga. Para mi lo importante es que es un indicador que ha funcionado muy bien históricamente, que forma parte de la estructura del mercado (muy difícilmente manipulable) y que por tanto resulta muy útil para entender los puntos de inflexión en los ciclos.
      Visualchart y Prorealtime son herramientas orientadas al inversor “retail”, no profesional, por ello les faltan bastantes cosas.
      Un saludo!

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