Los diferenciales de la deuda soberana de los países periféricos europeos han estado cayendo como una roca en los últimos meses, especialmente en Italia y España, dos de los epicentros de la tan temida “crisis europea”. Los diferenciales actuales de la deuda soberana a 10 años (lo que todos llaman “prima de riesgo”) de Italia se cotiza hoy a sólo 251 puntos básicos por encima del bono a 10 años alemán. Este es el nivel más bajo visto desde el pasado verano de 2011, y es menos de la mitad del nivel máximo que alcanzado a finales de 2011 (551Pb).
Por su parte, los diferenciales de la deuda soberana de España se han reducido en una cantidad similar. Tras alcanzar el nivel de 633 puntos básicos el pasado verano, el diferencial español se ha reducido en casi 300 puntos básicos, cerca de su nivel más bajo desde la primavera pasada.
Como sabéis, en el cálculo de la “prima de riesgo” intervienen dos factores, el primero es lo que paga el país de referencia por su bono a 10 años (en nuestro caso Alemania) y el segundo, lo que paga el país con el que se compara. Para entenderlo mejor, veamos un ejemplo:
Supongamos que los alemanes pagan un 1,7% por su deuda, y los españoles un 5,7%. La diferencia entre ambos sería un 4%, lo que supondría una prima de riesgo en España de 400 puntos básicos.
Ahora que ya entendemos que en el diferencial de deuda intervienen dos factores, debemos saber que mientras los diferenciales se han reducido como hemos visto anteriormente, lo cierto es que los rendimientos reales de los bonos periféricos no han bajado tanto, y menos desde principios de este año. Esto se debe a que los rendimientos de deuda alemana a 10 años están aumentando con fuerza desde que empezase este 2013 y actualmente se encuentran en un nivel del 1,69%, lo que supone una subida del 28% desde el 1 de enero cuando cotizaba en el 1,32%.
En el cierre de hoy, quería resaltar esto puesto que, como inversores no podemos caer en una trampa “mediática” tan simple, puesto que en la prensa nos hablan maravillas cuando baja la prima de riesgo, pero lo cierto es, que si sigue subiendo la rentabilidad del bono alemán, esa mejora no se trasladaría directamente a que los españoles paguemos menos por nuestra deuda, lo que al fin y al cabo, es lo más importante.
¡Buenas noches inversores!
Hola Ricardo:
Para asentar conocimientos, brevemente, podrías explicar la relación entre este GDBR10 y el BUNDXXXX.
Perdona y gracias,
Un saludo desde mi iPad y a punto de plegar el ala 😉
Hola Carlos!!
El GDBR10 es el rendimiento del bono, es decir, lo que pagan los alemanes de intereses por su deuda a 10 años. El BUNDXXXX representa el precio del bono alemán, es decir, lo que cuesta comprarlo.
El precio del BUND y la rentabilidad se mueven en direcciones opuestas, cuando uno sube, el otro baja y viceversa.
Un saludo!!
Muchas gracias, parecía lógico pero así ya no se me olvida.
Un saludo y hasta mañana!
Buenas noches Carlos!!