Síntomas de debilidad en la línea avance/descenso

Global Market Commentary

Como bien sabéis, uno de los indicadores que sigo de cerca para medir la salud del mercado es la línea Avance/Retroceso. A mí me ayudó para adelantarme al mercado bajista de 2008, y a lo largo de la historia ha funcionado muy bien en diversas ocasiones, como por ejemplo en el año 1987 y el más reciente mercado bajista iniciado en 2007.

La línea ascenso-descenso es la diferencia entre el número de valores que ascienden y el número de valores que descienden. Cuando este indicador empieza a perder su tendencia alcista y el mercado norteamericano sigue subiendo, (bien sea el Dow Jones o el SP500), estamos ante una divergencia negativa, adelantando que los problemas se acercan.

Es mucho más probable que la línea A-D alcance su máximo antes que la del S&P 500, porque a medida que se debilita la seguridad en los mercados, el dinero sale de los valores secundarios y entra en los valores de más alta calidad (que suelen ser minoría). Esta señal la podemos usar para ponernos alerta y adelantarnos al cambio de tendencia, asegurando las ganancias obtenidas durante el mercado alcista y empezar a preparar nuestra estrategia en el lado corto.

Como ya algunos sabéis, en su día decidí ampliar el indicador añadiéndole absolutamente todos los valores cotizados en EEUU, en lugar de solo los componentes del NYSE que eran los que conformaban inicialmente este indicador en la época en la que Stan Weinstein escribió su libro. El resultado de esta mejora fue realmente sorprendente, puesto que marcaba mejor las divergencias, que no olvidemos son las señales fundamentales de este indicador.

Tengo los datos desde 1965 y, antes de ir al estado actual, vamos a ver uno de los gráficos de esta fabulosa línea. Recordad que este indicador puede visualizarse dentro del área “Gráficos” de esBolsa Plus en esbolsa.com.

Esta imagen corresponde a finales de los años 80, donde apreciamos el aspecto de la línea avance-descenso, justo antes del peor día de crash de toda la historia del mercado.

1987

Fijaos cómo este magnífico indicador nos mostraba que, pese a que el precio seguía ascendiendo, cada vez eran menos los valores que apoyaban ese impulso alcista, lo que llevó al precio a formar una clara divergencia (letras A y B en el gráfico) con el indicador que terminó en un crash.

Veamos ahora la alerta del indicador en el más reciente mercado bajista del año 2007/2008

2007

Como vemos, justo antes de que se iniciase el último mercado bajista, el indicador también nos alertaba de que los ascensos se estaban dando de forma “artificial” es decir, una mayoría de valores estaban siendo liquidados sin piedad mientras los cuidadores utilizaban los valores de más elevada capitalización para generar alzas con pies de barro en los índices. El resultado después de esto, todos lo conocéis.

A continuación os dejo otros ejemplos históricos (no todos para no aburrir) en los que el indicador alerta del inicio de tramos bajistas de entidad para las bolsas.

1973 (-48,01%)

1973

2000 (-50%)

2000

Ahora que ya habéis visto ejemplos pasados y entendéis la funcionalidad e interpretación del indicador, veamos el aspecto presente recurriendo al indicador que podéis visualizar dentro de esBolsa.com.

2014En el gráfico que podéis ver al lado de estas líneas, la línea avance/descenso es la representada con color rojo, mientras que la línea azul corresponde al S&P 500.

El S&P 500 durante las pasadas semanas fue capaz de marcar nuevos máximos, pero la línea avance/descenso que es el resultado de un índice no ponderado (todos los valores tienen la misma importancia) nos dice que la inmensa mayoría de valores no muestran tan buen aspecto.

Esto significa que los que están tirando al alza son únicamente los grandes valores, y esta es una situación que debería corregirse con el paso de las semanas/meses si el mercado quiere seguir subiendo de forma saludable. No es bueno que solo tiren al alza unos pocos valores, ya que históricamente los mercados alcistas sostenidos se dan con la mayoría de valores acompañando dichas alzas.

Podríamos decir, que la situación “real” no es tan positiva como la que muestra el S&P 500, ahora bien, tampoco es que sea un drama ya que estamos hablando de algo que perfectamente podría ser un factor “puntual”. Me explico, tal y como desarrollo en mi libro El código de Wall Street, son necesarios varios factores para un cambio de ciclo. Uno de ellos es la debilidad en la línea AD que hemos visto hoy, pero otro muy importante es que el dinero necesita una alternativa a la renta variable para sacar partido y que haya un trasvase de fondos. Esto se produce históricamente tras una fuerte caída del precio de los bonos (subida de su rentabilidad). Esto causa salidas masivas de dinero de la renta variable hacia la renta fija produciendo esos “crash históricos” que todos recordamos en los grandes índices.

Ahora mismo, la rentabilidad de los bonos se mantiene en niveles mínimos, lo que hace muy poco probable ese trasvase a gran escala que genere un nuevo mercado bajista de gran calado en las bolsas de valores. Obviamente en este contexto podemos tener descansos dentro de este ciclo alcista, pero digan lo que digan los agoreros de siempre, no se cumplen todos los ingredientes para un nuevo mercado bajista de gran calado.

Si quieres aprender todas las claves que históricamente han servido para adelantarnos a un mercado bajista de gran calado te recomiendo que estudies dichos sucesos en mi libro El código de Wall Street. Allí están detallado todo lo necesario para adelantarnos a estos crash.

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Categoría: Bolsa americana, Estudios de Mercado, Lo último

Comentarios (4)

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  1. Galdar dice:

    Hola Ricardo, muy buen post. Me surge una duda, sí pongo la línea AD en stockcharts no presenta divergencia alguna. A qué puede ser debido esta diferencia de gráficos de la línea AD?
    Muchas gracias

    • Ricardo González dice:

      Hola Galdar.
      Probablemente estés visualizando la AD de algún mercado concreto (NYSE, Nasdaq…). Como digo al inicio del artículo, nosotros usamos una AD más completa que incluye absolutamente todos los valores cotizados en USA. Si se utiliza la AD de un único mercado, muchos valores cotizados en EEUU quedan fuera, no teniendo en cuenta la totalidad de la muestra. Es por eso que la AD que nosotros utilizamos, tiene en cuenta absolutamente todos los valores de todos los mercados de EEUU.
      Un saludo.

  2. Ramset dice:

    Buenos días Ricardo.

    Yo trabajo con datos de Norgate. Estos me indican que por ahora la línea AD va acompañando al indice SP500.

    El pasado 01/07/14 la línea AD hizo un máximo de 374.877
    El pasado 29/08/14 la línea AD hizo un máximo de 377.648

    No lo veo preocupante.

    Saludos.

    • Ricardo González dice:

      Buenos días Ramset.
      Nosotros trabajamos con unicorn, que en mi opinión (más adelante explicaré por qué)dispone de la mejor auditoria para este tipo de datos. Es cierto que en detalles tan “pequeños” como este (la diferencia de que haya divergencia o no, es muy pequeña) pueden haber diferencias entre los proveedores.
      El problema de muchos proveedores viene por lo siguiente:
      Imagina un valor que ayer cerró en 100$, hoy ha abierto en 98$ y ha cerrado en 99$.
      Hay proveedores que consideran este valor como alcista, ya que el cierre ha sido mayor a la apertura. Esto en mi opinión es un error. Realmente el valor es bajista porque el cierre de hoy es inferior al de ayer. De ahí las diferencias. Un valor que cierra peor que ayer, ha ofrecido una minusvalía, nunca se puede considerar una ganancia por mucho que el cierre sea superior a la apertura.
      Es una discusión que tienen diferentes proveedores y yo prefiero los que actúan con respecto al cierre de la jornada previa, pero no todos lo hacen así, y por eso hay diferencias.
      La AD que muestro en el artículo se basa en la que en mi opinión es la forma más fiable de medir los datos, y que históricamente mejor ha funcionado.
      Al fin y al cabo, se trata de escoger el proveedor que trabaje como tu prefieres y acoplarte a él. En este comentario, espero haber dejado claro porque prefiero esta forma de cálculo.
      Sea como sea, ya comento en el post, que me parece ahora mismo una situación secundaria. Una divergencia únicamente de la AD sin una caída previa de los bonos no tiene mayor importancia. En el transcurso de la historia hay muchos precedentes de divergencias que sin una caída previa de los bonos, han terminado en nada. Son debilidades puntuales del mercado que terminan por esfumarse.
      Lo que si hay que estar atentos es si confluyen ambos aspectos. Algo que ahora mismo no sucede.
      Un saludo!

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