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Hablemos un poco de los blue chips y los small caps

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Con una situación de mercado que en la que siguen vigentes los escenarios descritos en el artículo “Con el punto de mira puesto en la línea avance/descenso”, es un buen momento para tratar aspectos del mercado que rara vez se comentan pero que considero importantes de conocer para ampliar nuestra cultura financiera a la hora de invertir en los mercados.

Es por ello que hoy hablaremos de un aspecto importante de las acciones de pequeña capitalización que pocas veces se comenta, pero que es importante conocer. Los mercados de valores están fuertemente influenciados por un número reducido de valores muy, muy, muy grandes. Todos los demás valores son insignificantes en comparación a los colosos del parqué.

El peso que estos “colosos” tienen en los índices se aprecia claramente en un índice de amplia representación como el Russell 3000. Este índice está compuesto por las 3.000 mayores compañías cotizadas en Wall Street. Russell dispone además del índice Russell 1000, que está compuesto por las 1000 compañías más grandes del Russell 3000 y del Russell 2000, que son las 2.000 compañías más pequeñas del Russell 3000.

El siguiente gráfico de largo plazo compara el rendimiento del Russell 1000 (grandes valores) y del Russell 3000 (índice representado por 3000 valores) durante los últimos 15 años.

El comportamiento general del índice con todos los valores (3000) es prácticamente idéntico al comportamiento experimentado por las grandes compañías (Russell 1000). De hecho, la similitud es tal que cuesta diferenciar dos líneas separadas en el mismo gráfico. Sin embargo, sobre el gráfico del Russell 1000 faltan 2000 compañías, es decir, el 66% de los componentes del Russell 3000 prácticamente no tienen nada que decir sobre la evolución del índice general.

Prestad atención porque la línea verde del siguiente gráfico es ese 66% de los componentes que apenas tienen voz y voto sobre el índice general.

El rendimiento de los 2000 valores que apenas tienen voz y voto es claramente diferente al que ofrece el índice de referencia. Por lo general, los valores pequeños suelen subir más en los ciclos alcistas, y se ven más afectados en los procesos correctivos.

Por ejemplo, en el retroceso experimentado por el mercado en el año 2011 (hasta ahora el mayor descanso dentro del ciclo alcista iniciado en marzo de 2009) el Russell 2000 experimentó retrocesos del 30% mientras que los retrocesos del Russell 1000 y Russell  3000 se quedaron en el 20%.

Creo que las gráficas demuestran de forma fiel la naturaleza de las inversiones en valores pequeños. Su rendimiento a largo plazo es claramente superior, pero a cambio hay que saber que también se experimentan pérdidas superiores en los momentos de nerviosismo.

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Descargo de responsabilidad por conflicto de interés: El autor de este 
análisis está o puede estar invertido en los subyacentes e instrumentos 
mencionados a través del compartimento del fondo de inversión 
GPM Gestión Activa / GPM International Capital 
del que es gestor en GPM S.V. S.A.
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2 responses to “Hablemos un poco de los blue chips y los small caps

  1. Buenas tardes Ricardo,
    Muy interesante el artículo; gracias por compartirlo en tu blog que sigo diariamente.
    Una pregunta: ¿sería posible que colgaras el mismo grafico de este post, pero del año 2017 hasta el último día de cierre de ayer?
    Seria interesante ver la evolución del mercado actual entre las grandes cotizadas y las pequeñas.

    Un saludo,

    1. Buenos días Marcos.
      Se pueden hacer comparativas con multitud de marcos temporales, pero la idea que quiero trasmitir es la naturaleza de los small cap a largo plazo.
      Un saludo!

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