Esta es la clave de la mejoría de la banca europea en los mercados

A principios de diciembre ya vimos que el sector bancario europeo volvía a ganar altura y a situarse como uno de los sectores más destacados del viejo continente. Ese buen aspecto se sigue manteniendo en los primeros compases de este 2017.

Al lado de estas líneas podéis ver el gráfico del sector bancario europeo. El sector logró recuperar su sesgo alcista el pasado mes de octubre, y desde principios de diciembre, la fuerza relativa se mantiene en positivo. Esto nos indica que en un contexto de medio plazo, la banca europea, además de subir, lo hace a un ritmo superior que la media. Mientras el sector sea capaz de mantenerse fuerte y alcista será un sector en el que merecerá la pena buscar opciones de inversión, puesto que sus componentes tenderán a premiar a sus accionistas con alzas superiores a la media.

Gran parte de esta mejoría viene de la mano del rebote experimentado por los rendimientos de los bonos en los últimos meses.

El siguiente gráfico muestra el impacto que el rendimiento del bono alemán a 10 años (área verde) tiene sobre el comportamiento relativo de las acciones bancarias den los últimos años. La línea negra es la “relación” del sector bancario dividido por el promedio EuroStoxx 50. Si la línea negra sube significa que la banca tiende a hacerlo mejor que el promedio del mercado, mientras que, si la línea negra cae, significa que la banca europea tiene un rendimiento inferior al del mercado. El área verde representa el rendimiento de los bonos alemanes a 10 años.

Observad que las dos líneas tienden a subir y bajar juntas. La caída de los rendimientos de los bonos durante 2013 y 2014 pasó factura al sector bancario. Los bancos comenzaron a hacerlo mejor después de que los rendimientos de los bonos repuntasen durante la primera mitad de 2015 (aumento en la relación). Esto duró poco, porque de nuevo en la segunda mitad de 2015 la caída de los rendimientos de los bonos (que llegó a situarse en negativo) lastró al sector bancario. Desde el verano de 2016 el aumento de los rendimientos de los bonos está trayendo “aire fresco al sector”, un aire que ha servido para que la banca europea se sitúe como uno de los sectores más fuertes en estos momentos dentro del panorama bursátil del viejo continente.

Esto sucede porque a los bancos históricamente les va mejor cuando los rendimientos de los bonos tienen una pendiente ascendente. La subida de los rendimientos hace que los bancos puedan cobrar más por sus préstamos, dando un mayor margen de beneficio. La caída de los rendimientos de los bonos tiene el efecto contrario y reduce sus márgenes de beneficio. De ahí esta correlación tan estrecha entre los rendimientos de los bonos y el sector bancario.

En resumen, el sector bancario europeo ahora mismo es en líneas generales un buen compañero de inversiones y así se mantendrá mientras su aspecto técnico siga siendo fuerte y alcista. No importan las noticias que escuchemos en los medios sobre este sector tan “mediático”. Lo que manda siempre es la evolución de la cotización y lo cierto es que la banca europea ahora mismo en lineas generales está haciendo ganar dinero a sus inversores y por lo tanto es un sector que en sus valores más destacados beneficia los intereses de sus inversores.

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