El gran lastre de las materias primas sobre los mercados emergentes

10294235-emerging-markets-road-sign[1]Aunque la atención de la mayoría de inversores se centra en Europa y como mucho en EEUU, nuestra perspectiva es más global, y es por ello que debemos tener presentes todos los acontecimientos que se produzcan en la renta variable a nivel global.

Los mercados que más estás sufriendo en los últimos meses son los emergentes, esto se observa claramente en el rendimiento de la renta variable internacional en 2015.

rendimientos internacionales 2015

En este 2016 también son los mercados emergentes los que hasta el momento vienen liderando los descensos dentro del panorama bursátil global.

rendimientos internacionales 2016

Para ver lo que hay detrás de la debilidad de este grupo de países a continuación podéis ver al ETF de mercados emergentes (iShares MSCI Emerging Markets) que se compone de una cesta de países emergentes. Podéis ver su composición exacta pulsando aquí.

Gráfico velas ETF países emergentes EEM

Analizando a los emergentes como grupo se ve que su comportamiento ha sido muy lateral en los últimos años, y en los últimos meses los descensos se han impuesto claramente lo que ha sumergido a los emergentes en una debilidad casi crónica.

Esto nos dice que en líneas generales los emergentes son débiles, lo que hace que sean poco atractivos para la inversión puesto que su comportamiento es peor que el de la media del mercado. Sin ir más lejos, uno de los países más importantes del mundo emergente como es Rusia, es ahora mismo uno de los mercados más débiles del mundo como vimos hace unos días aquí.

Como grupo los mercados emergentes tienen una gran dependencia del comportamiento de las materias primas, y la debilidad de las commodities ocasiona “daños colaterales” en los mercados emergentes.

Para que podáis ver gráficamente la dependencia que tienen los mercados emergentes del rendimiento de las materias primas, vamos a comparar el rendimiento relativo de estos mercados con el índice CRB. Recordad que el índice CRB representa una canasta de materias primas, entre las que se incluyen petróleo, gasolina, el maíz, la soja, el oro, cobre, plata y muchas más. El gráfico nos muestra que la fuerza de los emergentes y el índice CRB se mueven al unísono en los últimos años.

Emergentes vs materias primasSobre el gráfico, la línea negra corresponde a la relación emergentes/Resto del mundo, es decir, si la línea negra sube significa que los emergentes lo hacen mejor que la media mundial, y si la línea negra cae, significa que lo hacen peor que la media mundial. Por su parte, el área marrón son las materias primas.

En él podemos apreciar claramente cómo los mercados emergentes y las materias primas están directamente correlacionados. Esto se debe a que los mercados emergentes dependen por su estructura económica muchísimo de los precios de oferta y demanda de los productos básicos.

En este sentido, podemos deducir que mientras las materias primas sigan siendo un producto poco interesante, en líneas generales los mercados emergentes tenderán a ofrecer un comportamiento poco interesante. Mientras esto siga así en líneas generales los emergentes tenderán a desarrollar movimientos de escaso interés para la inversión.

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